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Un algoritmo para elegir a los ganadores de las startups
Aldea Pharmaceuticals, una empresa de biotecnología que desarrolla un tratamiento de emergencia para la intoxicación por alcohol, parecía una inversión atractiva para el capitalista de riesgo David Coats. Pero no se basó en una corazonada, consultó el modelo de computadora que había construido.
Modelo de inversión: Wenjin Yang, vicepresidente de investigación de Aldea Pharmaceuticals, obtuvo financiación gracias a un software que sugiere que el método de su empresa para acelerar el metabolismo del alcohol era una buena inversión.
Dos semanas y unas cuantas llamadas telefónicas después, le dio a la empresa un cheque de 1,25 millones de dólares. Una decisión como esa normalmente habría tomado un mínimo de tres meses, dice Tim Shannon, socio de Canaan Partners, la firma que había liderado la ronda de recaudación de fondos de $ 7 millones de Aldea.
Los $ 1.25 millones fueron una inversión de seguimiento de Empresas de correlación , que se autodenomina una nueva clase de empresa de capital de riesgo, impulsada por software de análisis predictivo creado durante los últimos seis años por el fundador Coats y su socio Trevor Kienzle. El esfuerzo agrega eficiencia al proceso de inversión. Y para los emprendedores, significa respuestas mucho más rápidas: los rechazos llegan en tan solo dos días.
Para ejecutar su modelo, Correlation Ventures, que tiene su sede en San Diego y Palo Alto, California, solicita a las nuevas empresas que presenten cinco documentos básicos de planificación, financieros y legales. Los ingresa en un programa similar en función al software de calificación crediticia.
Un puntaje de alto rango conduce a una entrevista de 30 minutos con el CEO de la startup y la empresa de riesgo externa que lidera la inversión, además de una revisión legal rápida y una verificación de antecedentes. Como co-inversor, Correlation Ventures siempre se basa en alguna investigación por parte del inversor principal.
Correlation Ventures a menudo entregará un cheque de su fondo de $ 165 millones, cerrado en noviembre pasado, en menos de dos semanas. Eso es inaudito en la industria de las empresas de riesgo, dice Coats.
Una vez que realiza una inversión, Correlation retrocede y no toma asiento en la junta. Esa política está en sí misma impulsada por los datos: los análisis de la empresa muestran que las empresas con más de dos capitalistas de riesgo en el directorio tienen menos probabilidades de tener éxito.
Lo que aún no está claro es si este sistema funciona. Correlation Ventures ha invertido hasta ahora en 26 empresas de diversos sectores, pero dice que es demasiado pronto para informar de éxitos o fracasos.
Nada de esto podría haber sido posible hace una década. Profesor de la Escuela de Negocios de Harvard Bocio de Matthew Rhodes , quien asesora a Correlation Ventures y ahora es inversionista en el fondo, dice que la industria del capital de riesgo solo recientemente ha superado los ciclos económicos suficientes para buscar tendencias sutiles.
Tampoco había un conjunto público, completo y preciso de datos de capital de riesgo, por lo que Correlation Ventures se apresuró a conseguirlo. Para construir y mantener su base de datos, se asoció con Dow Jones, buscó en Internet, firmó acuerdos de no divulgación con más de 20 fondos de riesgo para ver sus estadísticas internas y llamó a cientos de empresas.
Si bien las llamadas empresas de Big Data han atraído a muchos inversores, la industria del capital de riesgo impulsada por la reputación aún no ha adoptado sus herramientas. (Hay excepciones, como Google Ventures, que utiliza análisis cuantitativo para ayudar a guiar las decisiones).
Rhodes-Kropf dice que los capitalistas de riesgo son buenos para identificar empresas que tendrán las mejores posibilidades de éxito, pero no tan buenos para predecir cuál será el próximo Facebook. Y un hallazgo de la investigación de Coats es que, si bien las empresas de primer nivel invierten en una parte desproporcionada de las empresas ganadoras, la mayoría de las inversiones exitosas están dirigidas por empresas que ni siquiera llegan al top 50. Por lo tanto, tiene sentido lógico para Correlation Ventures concentrar el mismo tiempo y energía en muchas empresas y coinvertir con un conjunto diverso de empresas de capital de riesgo, dice.
Para explicar su proyecto, Coats cita Moneyball , el libro y la película sobre cómo el gerente general de los Atléticos de Oakland, Billy Beane, rechazó la sabiduría convencional sobre la evaluación de los jugadores de béisbol y construyó una franquicia ganadora al permitir que una computadora identificara las variables que otros pasaban por alto. Él cree que los promedios funcionarán. No pretendemos tener una bola de cristal mágica, dice. Inclinamos las probabilidades un poco a nuestro favor con cada inversión.