¿Por qué no hay una segunda burbuja de Internet?

En 2001, el mercado de valores mundial alcanzó su punto máximo . A la izquierda, el compuesto NASDAQ de alta tecnología muestra lo que sucede cuando una cantidad asombrosamente enorme de efectivo de inversión especulativa persigue a empresas que no tienen ninguna esperanza de obtener ganancias.

A nuevo análisis por Shane Greenstein, un economista de la Universidad Northwestern que ha estudiado la adopción de Internet de banda ancha, arroja algo de luz sobre por qué, además de la cautela de los inversores, la rápida adopción global de Internet desde 2001 no ha logrado volver a inflar la economía.

Greenstein afirma en un ensayo publicado originalmente en IEEE Spectrum que, a pesar de la burbuja especulativa, la primera ola de empresas de Internet creó de hecho una gran cantidad de valor nunca antes visto. Greenstein señala que, por cada Pets.com, también había un gigante tecnológico de Amazon o eBay que ha reformado fundamentalmente el comercio hasta el día de hoy.

El mayor aumento de minoristas electrónicos se produjo durante la primera ola. Empresas como Amazon, E-Bay, Expedia y una gran cantidad de conversos de catálogos, como L.L. Bean, llegaron en esa época, al igual que decenas de miles de minoristas especializados que venden de todo, desde jarabe de arce de Vermont hasta rompecabezas 3D.

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Los nuevos servicios, como los que se encontraron durante la primera ola, fueron una creación de valor casi pura. El número de usuarios que se suscriben a un proveedor de servicios de Internet (más de setenta millones) o el tamaño de los ingresos (más de cuarenta mil millones) proporciona una buena idea de la escala.

Tenga en cuenta que la primera burbuja terminó antes de que más del 10% de los estadounidenses tuvieran Internet de banda ancha . Dado que es diez años después e Internet de banda ancha ahora llega a seis veces más hogares en los EE. UU., ¿Dónde está el crecimiento que hubiéramos esperado tanto del ritmo vertiginoso de la I + D de TI como de una implementación tan generalizada?

La respuesta de Greenstein es simple: la segunda ola de negocios de Internet no ha llevado a un crecimiento general porque, a diferencia de la primera ola, simplemente están canibalizando el negocio de los minoristas fuera de línea.

El patrón es claro y se ha repetido una y otra vez: las ventas de música en línea han canibalizado los ingresos de los minoristas de música tradicionales. La publicidad online, especialmente en Google, ha obtenido ingresos de periódicos, revistas e incluso de la televisión.

Esto ha cambiado fundamentalmente el panorama minorista y de los medios, redirigiendo los ingresos a innumerables nuevos puntos de venta y minoristas individuales y creadores de contenido que ni siquiera tenían una audiencia antes de que la web se generalizara. Estos cambios también han otorgado recompensas y castigos financieros (principalmente estos últimos) a las propiedades existentes que luchan por mantener el impulso en un mundo cada vez más digital.

Sin embargo, también hay una segunda implicación más siniestra del análisis de Greenstein: es muy posible que, al ocupar nuestro tiempo más barato que nunca, la web haya sido una fuerza para disminuido actividad económica. ¿Cuánto le cuesta a Zynga ocuparlo con una hora de Farmville? Ahora imagina lo que hubieran estado haciendo esos millones de usuarios con ese tiempo si no se hubieran distraído.

Los servicios en línea que canibalizaron los servicios fuera de línea también proporcionaron una nueva ganancia, pero, espere un minuto, la cantidad de actividad en línea no es lo mismo que el valor creado. Mucho habría sucedido fuera de línea si nunca se hubiera construido Internet de banda ancha. La mejora neta fue mucho menor que los niveles de actividad en línea.

Greenstein concluye señalando que aquellos que ven el progreso de Internet como una sucesión interminable de logros humanos y técnicos cada vez mayores, desde una perspectiva económica, están comprometidos con el pensamiento mágico.

Simplemente no están mirando el valor de lo que Internet ha destruido cuando se quedan sorprendidos acerca de lo que nos está dando en lugar de lo que alguna vez tuvimos. (Es decir, libros físicos, tiendas de discos, salir de casa, etc.)

Más concretamente, la primera ola de inversiones aportó un valor económico considerable. No necesariamente con el segundo. La primera ola introdujo nuevos servicios para los consumidores, mientras que el segundo servicio, en su mayoría canibalizado, ya existía fuera de línea.

Por lo tanto, la primera ola no fue necesariamente el prólogo de la segunda ola. Más bien, la primera ola de Internet creó valor económico porque ayudó a crear servicios donde no los había. Esta diferencia entre ondas está relacionada con por qué el futuro podría no parecerse al pasado. La economía de la banda ancha creó valor, pero este valor podría no ser mucho si la banda ancha solo (o principalmente) mejora gradualmente lo que ya existe.

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