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Olvídese de las ICO incompletas: un nuevo tipo de cripto-recaudación de fondos tiene como objetivo volverse legítimo
nivel bávaro
Crowdfunding, pero para prometedores medicamentos contra el cáncer. Como una campaña de Kickstarter, pero en lugar de un recuerdo o un acceso especial al producto, obtiene una participación real en las posibles ventas futuras del medicamento. ¿Lo harias? La firma de biotecnología Agenus quiere darle una oportunidad, algo que dice que ahora es posible gracias a la tecnología blockchain.
Así es. Si todo sale según lo planeado, Agenus pronto se convertirá en la primera compañía de biotecnología en emitir un activo criptográfico basado en blockchain que llama seguridad digital. Según el informe de enero de la empresa. anuncio , este activo representará una parte de las posibles ventas futuras en EE. UU. de un medicamento llamado inhibidor de PD-1, que ahora se encuentra en ensayos clínicos. Para empezar, las restricciones regulatorias limitarán la inversión a los inversores e instituciones financieras adinerados. Pero el objetivo a largo plazo es hacer que esto esté disponible para un grupo de personas tan amplio como sea posible.
Aunque es la primera empresa de biotecnología en la fiesta, Agenus está lejos de ser la única empresa que tiene esta idea. El sueño es que las cadenas de bloques puedan democratizar la recaudación de fondos mediante la emisión y gestión de todo tipo de activos de forma más rápida, económica y transparente que las instituciones financieras tradicionales. En teoría, esto conectará una mayor variedad de empresas y empresas con un grupo más grande de inversores potenciales. En el futuro idealizado de la inversión colectiva impulsada por blockchain, ambos lados del mercado ganarán.
Varias empresas de capital de riesgo ya han emitido acciones basadas en blockchain. Los promotores inmobiliarios también se están sumando a la acción. En agosto pasado, los inversionistas compraron $18 millones en Aspencoinos que representan acciones inmobiliarias de un hotel de lujo en Colorado, durante una venta promovida por el sitio de crowdfunding Indiegogo. En noviembre, la plataforma de emisión de tokens Puerto vendió $ 20 millones en acciones digitales en un complejo de viviendas fuera del campus de la Universidad de Carolina del Sur. Algunas empresas son incluso tratando de crear un mercado para tokens que representan acciones en bellas artes.
En cuanto a Agenus, el problema que está tratando de resolver es que las empresas de biotecnología a menudo tienen problemas para recaudar dinero para desarrollar nuevos medicamentos y llevarlos al mercado, ya que el proceso es muy arriesgado y costoso. Agenus está apostando a que su nuevo cripto-token, al que llama Biotech Electronic Security Token (BEST), será más atractivo para los inversores que los instrumentos tradicionales de financiación biotecnológica. Particularmente atractiva será la capacidad de comercializarlos en mercados de Internet regulados, el primero de los cuales recién ahora está comenzando a funcionar. El nuevo enfoque, proclama El CEO Garo Armen tiene el potencial de revolucionar la financiación del desarrollo de fármacos.
Para muchos entusiastas de blockchain, el objetivo es mucho mayor: revolucionar todos los mercados de inversión e incluso crear otros nuevos. Y antes de poner los ojos en blanco, considere esto: al menos, las cadenas de bloques han demostrado ser herramientas fenomenales para recaudar dinero. Esta es una conclusión obvia del auge de las ofertas iniciales de monedas (ICO) en 2017 y principios de 2018, cuando los proyectos recaudaban cientos de millones de dólares aparentemente de la noche a la mañana mediante la emisión de activos basados en blockchain. El problema es que muchas de estas ICO probablemente eran ilegales, al menos en países como los EE. UU., donde infringieron leyes de décadas de antigüedad diseñadas para proteger a los inversores de ser estafados. Sin embargo, existen vías alternativas para la emisión legal de activos basados en blockchain.
Ya sea que hayan emitido o planeen emitir valores digitales, valores tokenizados o tokens de valores (elija su palabra de moda), esto es esencialmente lo que Agenus y todos los demás proyectos similares pretenden lograr: una ICO que sigue las reglas.
ICO 2.0
Es posible que haya notado una palabra clave. Un valor es un instrumento financiero en el que alguien puede invertir. Hay dos categorías principales de valores: públicos y privados. Las acciones vendidas en la Bolsa de Valores de Nueva York son valores públicos. Vender acciones a inversionistas en los EE. UU., por ejemplo, requiere registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores y revelar grandes cantidades de información al público. Cumplir con estas regulaciones es costoso, pero brinda acceso a un mercado muy grande en el que hay muchas transacciones (lo que hace que este mercado sea líquido, en el lenguaje de los inversores).
Cuando comenzó el auge de las ICO en 2017, los organizadores comenzaron a vender activos digitales directamente al público, y la gran mayoría no se molestó en consultar primero con la SEC. Eso fue un error. En febrero de 2018, el presidente de la SEC, Jay Clayton, dijo al Congreso que no había visto una ICO que no pareciera tener las características de un valor y, por lo tanto, debería estar sujeta a las regulaciones de la SEC. En el año siguiente, la agencia de Clayton procesó una serie de proyectos de ICO por vender valores no registrados, lo que detuvo el mercado.
Pero existen reglas alternativas que permiten a las empresas hacer ofertas de seguridad privada más pequeñas, y es en estas reglas que los defensores de blockchain ven una oportunidad a corto plazo para ejecutar lo que serían esencialmente ICO legales.
Las ventas de valores privados enfrentan restricciones sobre quién es elegible para comprar y negociar, cuántos accionistas puede haber y cuánto dinero pueden recaudar las empresas. Por lo tanto, una transacción típica debe pasar por una larga fila de intermediarios que verifican que sea legítima. Este sistema anticuado hace que las transacciones sean lentas e ineficientes, dice Araby Patch, director de marketing de Asegurar , que ayuda a las empresas a emitir valores digitales. Con las cadenas de bloques, y específicamente los contratos inteligentes basados en cadenas de bloques, muchos de esos controles se pueden automatizar y los intercambios se pueden realizar mucho más rápido.
Por ejemplo, los tokens se pueden diseñar para verificar que un comprador sea elegible antes de permitir que se realice una transacción. Esto podría eliminar a muchos de los intermediarios y hacer que el comercio de valores sea más económico y rápido. Además de eso, las cadenas de bloques crean un registro de auditoría resistente a la manipulación de cada transacción, lo que facilita a los emisores el seguimiento y la verificación de los accionistas.
Pero la aplicación asesina, según Patch y muchos otros que trabajan en estos proyectos, será la liquidez que los intercambios de activos digitales regulados proporcionarán a los mercados de valores privados, que tradicionalmente han sido ilíquidos. La capacidad de comprar y vender criptoactivos a través de intercambios en línea (muchos de los cuales no están regulados) ciertamente resultó atractiva para millones de personas que invirtieron en la primera ronda de ICO.
Esta es una de las razones por las que los bienes raíces a menudo se presentan como una aplicación convincente de la tecnología. Imagina, por ejemplo, que has invertido en la construcción de un complejo de apartamentos. Si en algún momento necesita vender su parte, puede ser muy difícil encontrar un comprador, por lo que es probable que tenga que vender con descuento. En teoría, será más fácil encontrar un comprador utilizando un mercado basado en blockchain, por lo que tendrá más posibilidades de poder vender a precio completo.
Estar determinado
La verdad, sin embargo, es que el concepto de un valor digital sigue siendo en su mayoría hipotético. Solo unos pocos intercambios están activos y el volumen de negociación sigue siendo bajo. (Algo de eso puede tener que ver con las reglas que requieren que los valores privados permanezcan bajo llave durante varios meses a un año antes de que puedan negociarse). Quizás lo más urgente es que la incertidumbre legal nubla el futuro.
Por ejemplo, las reglas sobre cómo deben almacenarse los criptoactivos aún no están claras. En el mundo tradicional de los valores, todos esos intermediarios lentos y engorrosos existen por una razón. Uno de ellos, llamado custodio, está a cargo de asegurar los activos de los inversionistas, generalmente valores comprados a través de otro intermediario llamado corredor o corredor. Los custodios deben poder demostrar a un auditor del gobierno que tienen la posesión y el control (custodia, en la jerga de los reguladores) de esos activos. Un corredor de bolsa, por ejemplo, depende de un custodio para mantener seguros los activos de sus clientes.
Pero la posesión y el control pueden ser difíciles de demostrar con un activo digital, dijo Valerie Szczepanik, asesora principal de la SEC, en una conferencia reciente en Washington, DC. Eso es porque controlarlo requiere controlar la clave criptográfica privada asociada con él. Es difícil demostrar que tiene la única versión de esa clave, o que no ha comprometido su seguridad de tal manera que esa clave haya sido duplicada o robada, dijo Szczepanik, y agregó que esto es algo en lo que su agencia está pensando mucho.
Los desafíos técnicos únicos no son todo en lo que tiene que pensar. El objetivo de los defensores de blockchain es facilitar la inversión colectiva sobrealimentada, pero hasta ahora no ha estado disponible para una multitud muy amplia. Agenus espera recaudar hasta 100 millones de dólares vendiendo su token de biotecnología. Pero al igual que con todos los tokens de seguridad que se han emitido hasta la fecha, las restricciones regulatorias lo dejarán disponible solo para un número limitado de personas e instituciones financieras adineradas.
Mientras tanto, una regla más nueva permitiría a las empresas recaudar hasta $ 50 millones de un número ilimitado de inversores que no tienen que ser ricos, casi como una oferta pública de acciones o, potencialmente, una ICO legal. Pero hasta ahora, la SEC se ha mostrado reacia a aprobar versiones tokenizadas de estas ofertas. No está claro exactamente por qué, pero después de la locura de las ICO, tendría sentido que la agencia tuviera cuidado de abrir las compuertas criptográficas nuevamente.
Agenus tiene una visión a largo plazo, dice Chris Cortis, director de estrategia y director de finanzas de la empresa. Emitir el token de esta manera es un trampolín en el camino hacia convertir estas cosas en algo mucho más parecido a las típicas acciones que cotizan en bolsa.
Si los mercados como ese realmente aparecen, marcarán la transformación completa de la inversión colectiva basada en blockchain de dudosa y probablemente ilegal a solo otra forma de hacer negocios.