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Larry Summers y la tecnología del dinero
Larry Summers ha examinado el papel del dinero en la sociedad a través de muchos lentes. Ha sido economista jefe del Banco Mundial, secretario del Tesoro de los Estados Unidos y asesor económico principal del presidente Barack Obama durante la crisis financiera; sus opiniones dieron forma al esfuerzo de recuperación.
Gran sacerdote: Larry Summers asesoró a Obama sobre la recuperación económica.
No importa si se desempeña como regulador o académico, o simplemente si lo retratan como el presidente de Harvard en la película. La red social —Summers siempre se expresa con franqueza, autoridad y un nivel de convicción que es raro para casi cualquier persona, y mucho menos para un economista.
Menos conocido es que Summers también es un tecnólogo de corazón. El año pasado se unió a la firma de capital de riesgo de San Francisco Andreessen Horowitz como asesor especial, y forma parte del directorio de Square, una startup de divisas en línea.
Revisión de tecnología El reportero Conor Myhrvold se sentó con Summers en su oficina en la Escuela de Gobierno Kennedy de Harvard, donde enseña ahora, para discutir cómo la tecnología cambiará nuestro futuro financiero.
NIÑOS : Una vez dijo que cualquiera que se preocupe por el desempeño de las economías de mercado debe estar profundamente interesado en las innovaciones de la tecnología de la información. ¿Qué innovaciones son las más importantes?
Veranos: El movimiento hacia el comercio electrónico. Cuando algo va 1, 2, 4, 8, 16, 32, la brecha entre 16 y 32 es mucho mayor que la brecha entre 2 y 4. La penetración del comercio electrónico y el movimiento hacia las plataformas de comercio de TI va a tienen un impacto cada vez mayor en la economía real, simplemente porque las tasas de porcentaje altas de una base sustancial hacen más diferencia que las tasas de porcentaje altas de una base muy baja.
Amazon, y la fracción de todas las compras que se realizan en línea, está teniendo un impacto creciente. También estamos viendo todo tipo de industrias que nadie conceptualizó ni siquiera hace unos años, construidas en torno a las redes sociales de una forma u otra, de las cuales los juegos en línea son solo un ejemplo. Y estamos viendo (esto se adelanta un poco a nosotros) los procesos de comercio cambiando fundamentalmente cuando las personas pueden almacenar valor en sus teléfonos celulares, cuando las personas pueden aceptar pagos digitalmente con una mínima fricción o burocracia.
Entonces, ya sea que se trate de cómo llevamos a cabo el comercio, si se trata de nuevas industrias asociadas con las redes sociales, o si se trata de una penetración más rápida del comercio electrónico en la economía regular, creo que de todas estas formas, la tecnología de la información está teniendo un impacto creciente. .
Un ejemplo de eso es Square, la startup de pagos. lanzado por el fundador de Twitter, Jack Dorsey . ¿Por qué decidió unirse a la junta directiva de Square?
Yo estaba emocionado. Mira, creo que durante demasiado tiempo, la innovación financiera se ha centrado en instituciones grandes y ricas. La innovación de Square consiste fundamentalmente en facilitar el pago de un profesor o tutor de piano, o en reducir la fricción que implica el uso de un servicio de automóvil. Estaba entusiasmado con la idea de la innovación financiera en beneficio de la gente común. Pensé que tenían un producto emocionante y la posibilidad de llegar a una escala muy sustancial con bastante rapidez.
También se unió a Andreessen Horowitz como asesor especial, diciendo que quería contribuir como pensador, no solo como un abridor de puertas. ¿En qué has estado pensando?
Lo que disfruté de la oportunidad de hacer es pensar en cómo los principios económicos básicos de la fijación de precios (fijación de precios en relación con el costo marginal, discriminación de precios) pueden ayudarlo a pensar en la fijación de precios a diferentes velocidades para poder descargar una película, por ejemplo. Estos principios se remontan a la época en que la gente pensaba en cómo debería fijarse el precio del servicio de tren de primera clase, el servicio de tren de segunda clase y el servicio de tren de tercera clase en la Francia del siglo XIX. La idea de que el mundo siempre cambia, pero hay ciertos principios económicos que son atemporales y se pueden aplicar en nuevos contextos, es algo que me resulta muy interesante.
¿Cuánto más rápido se mueve el dinero hoy que cuando comenzó su carrera?
Cuando comencé a viajar, tenías que llevar cheques de viajero. Si tuvo la mala suerte de quedarse sin efectivo, tuvo un gran problema y tuvo que ir a una oficina de American Express y esperar lo mejor. Hoy en día, el dinero puede transferirse de cualquier parte del planeta a cualquier otra parte del planeta, esencialmente de forma instantánea. Creo que en su mayor parte eso es algo positivo. Las personas pueden ver los precios más fácilmente, pueden actuar según sus deseos de manera más eficiente; la fricción rara vez es algo bueno.
Pero creo que debemos trabajar para crear sistemas regulatorios que sean tan modernos como los mercados. Y de alguna manera, lo que nos mostró la crisis de 2008 es que nuestro sistema regulatorio no se había mantenido completamente al día con todas las innovaciones financieras que estaban ocurriendo, y eso es algo que debe ser una prioridad para todos nosotros en el ámbito económico y económico. área financiera en el futuro.
Un ejemplo de innovación financiera es un sistema monetario llamado Bitcoin, que es una forma de digitalizar dinero sin el control de una autoridad central. ¿Puede existir el dinero sin gobierno y sin política monetaria?
Conceptualmente, el dinero puede existir sin una autoridad central. Estados Unidos solo obtuvo un banco central en 1913, y éramos un país con una economía en funcionamiento antes de 1913. También hay emisores privados de cosas que funcionan de manera muy similar al dinero: piense en Crimson Cash aquí en Harvard, o en los cheques de viajero de American Express. .
Bitcoin es una de las muchas tecnologías innovadoras que buscarán eliminar la fricción y brindar servicios a las personas. Puede hacer argumentos a priori sobre cómo funcionará muy bien, y también puede plantear inquietudes a priori. Y creo que si sabemos algo sobre nuevas tecnologías, solo hay que esperar y ver qué sucede en el mercado. Todos pensaron que New Coke sería mejor que la vieja Coca-Cola y tomaría las cosas por asalto, y [el ex director ejecutivo de IBM] Tom Watson pensó que solo había demanda en el mundo de 10 o 12 computadoras. Por eso, creo que la historia enseña que realmente no se puede predecir qué tipo de innovaciones se conectarán en última instancia a la red y se ampliarán.
¿Qué significa la palabra dinero para ti en 2012? ¿Está cambiando la definición a medida que se vuelve más digital?
El dinero es un medio de intercambio y una reserva de valor, y creo que siempre lo ha sido. Y sabes, ha pasado mucho, mucho tiempo desde que la mayor parte del dinero era moneda [fuerte]; la mayor parte del dinero se ha depositado en un banco de uno u otro tipo. Creo que muchos de los principios básicos que subyacen al dinero que entienden los economistas —que si crea demasiado de él obtendrá precios en aumento, por ejemplo— en realidad son constantes incluso cuando la tecnología cambia.
¿Crees que nuestro sistema financiero está roto?
No creo que haya ninguna duda de que estaba roto; de lo contrario, no habríamos tenido el tipo de crisis financiera que tuvimos desde 2007, que todavía tiene efectos de arrastre en este momento. Creo que la nueva legislación promulgada por el Congreso para reformar la regulación financiera representa un conjunto de cambios de gran alcance en la forma en que se regulan el dinero y el sistema financiero. Hay mucho en esa regulación que se dejó en manos de las autoridades públicas y que deberá resolverse con el tiempo, por lo que creo que estamos en medio de un cambio bastante sustancial en la práctica de la regulación financiera, y creo que eso es algo bueno. .
Creo que necesitamos un sistema que sea tan moderno como los mercados. Las instituciones pueden cambiar lo que tienen, pueden cambiar sus perfiles de riesgo mucho más rápido de lo que solían hacerlo, y eso significa que deben ser vigiladas más rápidamente. También significa que es posible que no podamos enfocarnos tanto en cuál es su perfil de riesgo en un instante en particular, ya que nos enfocamos en cuáles son sus sistemas para administrar el riesgo. Pero no hay duda de que la gestión de riesgos será una de las áreas de crecimiento durante las próximas dos décadas.
En una entrevista de 2007, después de que dejó la presidencia de Harvard, dijo: Quiero pasar esta próxima fase [de mi vida] comprendiendo el mundo con la mayor precisión posible y tratar de pensar en las implicaciones de esa comprensión. Casi cinco años después, ¿qué es lo que más te sorprendió?
Bueno, en ese momento no tenía planeado trabajar en el gobierno de los EE. UU., Combatiendo incendios financieros bastante serios. Creo que he aprendido, creo que todos, que hay más fragilidad en la economía de mercado de la que quizás habíamos apreciado, que aunque la mayor parte del tiempo la economía se autorregula en cierto sentido como un termostato, cuando hay exceso oferta, un precio baja y se restablece el equilibrio; las economías, a veces, tal vez dos o tres veces por siglo, se auto-desequilibran, y la metáfora se convierte más en una avalancha que en un termostato.
Y en ese momento, hay una necesidad de acciones gubernamentales firmes, y eso es lo que intentamos proporcionar en 2009. Ciertamente, nadie está completamente satisfecho con el desempeño de la economía, pero si miras los seis meses desde el otoño de 2008 hasta el primavera de 2009, muestran un deterioro en casi todas las estadísticas económicas más rápido que durante la Depresión (los primeros seis meses después del otoño de 1929). un reflejo de las fuertes políticas que se siguieron.