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La regulación está en el horizonte para los sitios de Equity Crowdfunding
Cuando Eric Migicovsky necesitó más dinero para construir el reloj inteligente Pebble en 2011, él y sus socios presentaron su plan a los capitalistas de riesgo. Inicialmente, Pebble había obtenido el respaldo temprano de inversores conocidos, pero cuando los fundadores volvieron a la comunidad tradicional de capital de riesgo para recaudar el dinero que necesitaban para refinar el prototipo y ponerlo en producción, se fueron con las manos vacías. A medida que disminuía el efectivo, diseñaron y lanzaron una campaña en el sitio de financiación colectiva Kickstarter en abril de 2012. Fue un éxito. Su oferta por pedidos anticipados de Pebble generó rápidamente casi 10,3 millones de dólares en compromisos, un récord de Kickstarter. Una propuesta para una segunda versión, llamada Pebble Time, recaudó más de 20,3 millones de dólares. En aproximadamente cuatro años, la fuerza laboral de Pebble pasó de ser solo Migicovsky a 130 empleados en la actualidad, y la compañía ha vendido más de un millón de relojes.
Hoy en día, hay docenas de sitios web de crowdfunding donde puede presentar un producto o plan, pedir apoyo financiero a completos extraños y obtenerlo. Estimaciones del dinero recaudado a través de sitios de crowdfunding el año pasado rango tan alto como $ 5 mil millones . A cambio de dinero, los patrocinadores generalmente obtienen el producto futuro una vez que se completa. Los patrocinadores de Migicovksy obtuvieron un reloj inteligente. Los partidarios de otro ejemplo bien conocido, Oculus VR, obtuvieron un kit de desarrollador para un casco de realidad virtual. Oculus, que recaudó más de $2 millones en una campaña de Kickstarter que comenzó en agosto de 2012, fue adquirida por Facebook por $2 mil millones menos de dos años después.
Si las acciones de una empresa valen lo que alguien pagará por ellas, ¿qué valen cuando no hay lugar para venderlas? —Mark Cubano
En la actualidad, cientos de dispositivos, desde impresoras 3D y sistemas de música hasta drones y consolas de videojuegos, se han financiado a través de campañas en Kickstarter u otros sitios de financiación colectiva y, a medida que la industria ha madurado, han surgido nuevas preguntas sobre la forma en que estos sitios de financiación funcionan y la información que proporcionan a los posibles prestamistas e inversores.
Ninguno de los muchos patrocinadores de Oculus recibió un centavo de esos $ 2 mil millones. Pero ahora algunas plataformas han comenzado a pasar de un modelo puramente de préstamo por producto a uno que ofrece pequeñas cantidades de capital en las empresas que buscan recaudar capital. Sitios como Crowdfunder, EquityNet y CircleUp ofrecen esta oportunidad, pero el dinero invertido de esta manera es mucho menos de lo que las empresas suelen obtener a través de las OPI.
Para los inversores, el crowdfunding tiene inconvenientes que los mercados públicos no tienen. El riesgo de fraude puede ser significativo. Y a diferencia de los inversionistas en las OPI que cotizan en bolsa, los financiadores colectivos prácticamente no tienen forma de vender si así lo desean. No hay liquidez, escribió el inversionista Mark Cuban en un publicación de blog crítica en marzo. Si las acciones de una empresa valen lo que alguien pagará por ellas, ¿cuál es el valor de las acciones de una empresa cuando no hay lugar para venderlas?
Una mayor supervisión regulatoria ayudaría a abordar estos problemas. Las reglas que rigen el crowdfunding de acciones ya han sido propuestas por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.; bajo ellos, los emisores estarían limitados a recaudar no más de $1 millón durante un período de 12 meses, y las inversiones de individuos también estarían limitadas.
Algunos ahora están presionando para la creación de nuevos intercambios de riesgo regulados libremente. Dichos intercambios se han establecido en Londres, donde opera el Mercado de Inversiones Alternativas, o AIM, y en Calgary, Alberta, donde tiene su sede TSX Venture Exchange. Estos mercados públicos facilitarían el comercio de acciones de pequeñas empresas para ayudar a los inversionistas de riesgo y a los financiadores colectivos a convertir sus inversiones en efectivo, al mismo tiempo que brindan a otros inversionistas una forma de apostar por el éxito de esas empresas emergentes.
Los legisladores y reguladores en Washington ya han comenzado a trabajar en un marco para las bolsas de valores de riesgo que los dejaría exentos de muchos de los estrictos requisitos comerciales impuestos en la Bolsa de Valores de Nueva York y el Mercado de Valores Nasdaq.
Los partidarios creen que los intercambios con cargas regulatorias más ligeras para los emisores podrían comenzar a alentar más inversiones en pequeñas empresas tecnológicas. A los críticos les preocupa que relajar las reglas podría terminar recreando el entorno que dio lugar a la burbuja tecnológica de principios de la década de 2000.
Kathy Smith, cofundadora de la firma de investigación de OPI Renaissance Capital, advierte que algunos movimientos para facilitar los intercambios de empresas reducirán la divulgación. Los sitios de financiación colectiva a menudo no brindan muchos detalles sobre las empresas, dice, y las buenas decisiones de inversión se toman con buena información. Con muchos sitios de crowdfunding, los datos necesarios para informar completamente a los inversores simplemente no están ahí.