Hemos tenido monedas privadas como Libra antes. Fue un caos.

Una imagen de una balanza con un signo de dólar en un lado y el logo de Libra en el otro Sra. tecnología

Las monedas respaldadas por el gobierno gobiernan el mundo. Pero pronto podrían enfrentarse a desafíos legítimos en forma de monedas digitales privadas, especialmente si Facebook o alguna otra gran empresa lanza una. ¿Cómo afectará eso al sistema financiero?

Si la historia sirve de guía, entonces a la gente no le va a gustar, argumenta James Bullard, presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de St. Louis de EE. UU.

Bullard, uno de los 12 presidentes regionales que administran sucursales de bancos centrales en todo el país, habló sobre el tema la semana pasada en una conferencia académica para banqueros centrales en Nueva York. Dijo que el auge de las criptomonedas está provocando una deriva hacia un sistema de monedas no uniformes.

Refiriéndose a su propia investigación sobre el tema, Bullard dijo que ya hemos visto lo que puede pasar cuando no hay una moneda uniforme en EE. UU. En 1830, el 90% de la oferta monetaria de los EE. UU. tomó la forma de billetes privados. Pero surgió un problema: te subías a tu caballo con tus notas en tu cartera y cabalgabas hacia la otra ciudad, pero tus notas no se cambiarían una por una en la otra ciudad, dijo Bullard. Los tipos de cambio entre los diferentes billetes fluctuaban, a menudo por razones difíciles de precisar.

Se puede ver un caos similar en el tipo de cambio en el mercado de cambio de divisas hoy en día, Bullard dijo . Por ejemplo, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés fluctúa hasta un 15% de un año a otro, aunque los fundamentos de las dos economías muestran una disparidad mucho menor, dijo. Los nuevos participantes en la competencia mundial de divisas también enfrentarán este problema.

Facebook ha dicho que Libra mantendrá un valor estable porque estará respaldada por una reserva que contiene principalmente depósitos en efectivo de dólares estadounidenses, libras esterlinas, euros y yenes japoneses. El enfoque se inspira en otras denominadas monedas estables, una clase emergente de monedas digitales. Pero la idea básica que subyace a las monedas estables no es nueva, dijo Bullard. Las naciones han tratado de vincular el valor de su moneda al de otra moneda, a menudo el dólar estadounidense. En ese caso, el banco central promete convertir una cantidad fija de la moneda de su nación por un dólar.

Pero los sistemas de tipo de cambio fijo a menudo han fallado, incluso entre economías muy grandes, por lo que tampoco parece una solución prometedora, dijo Bullard.

Según Bullard, el factor clave que mantiene estable una moneda es la credibilidad de su emisor. Por ejemplo, la política inestable en Venezuela en los últimos años ha contribuido a la pérdida de valor de su moneda en relación con el dólar, argumentó. Creo que las criptomonedas podrían ser propensas exactamente a este tipo de falta de credibilidad, dijo. Si usted es una empresa grande y emite monedas virtualmente pero su modelo de negocio declina, o la gente comienza a tener dudas sobre la viabilidad futura de la empresa, eso ciertamente afectará la disposición de las personas a tener su moneda en particular. Si pierden la confianza en él, podría perder valor o incluso colapsar.

En ese sentido, es poco probable que traiga otra moneda, no me importa cuál sea, y elimine el dólar, dijo. Si es así, tendrá que tener una gran credibilidad sobre el valor futuro de esa moneda.

En cuanto a Libra, Katharina Pistor , director del Centro de Transformación Legal Global de la Facultad de Derecho de Columbia, dice que puede tener dificultades para mantener su paridad, particularmente si ocurre una crisis financiera. Con eso en mente, dice que es poco probable que desafíe las monedas nacionales estables.

Por otro lado, Libra podría ser un competidor genuino del dinero del gobierno en lugares que tienen monedas menos estables y eso podría tener efectos perjudiciales. Facebook ha dicho que las personas de todo el mundo podrán comprar Libra utilizando sus monedas locales. Pero Pistor, que testificó durante una audiencia centrada en Libra en el Congreso la semana pasada, señala que mantener el respaldo total de su reserva tendrá que implicar otro paso: de alguna manera, las monedas locales deberán cambiarse por las monedas de la reserva. Eso podría afectar los tipos de cambio locales, dice.

El resultado podría ser una versión moderna del tipo de volatilidad de precios que causaron las monedas privadas en los EE. UU. en la década de 1830. Bullard predice que a los consumidores y las empresas de hoy en día no les gustará más el caos del tipo de cambio que a la gente entonces. Él dice que la impopularidad de ese sistema influyó en la decisión del gobierno unas décadas más tarde de reemplazarlo con un sistema bancario nacional. Fuera de ese caos, el dólar pudo gobernar.

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