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GSK Practices R&A - Investigación y adquisición
Después de un período de mala salud, el gigante farmacéutico GlaxoSmithKline (GSK) está comenzando a recuperarse.
Durante cinco años, la poderosa GSK vio caer el precio de sus acciones de manera constante, ya que sus medicamentos más rentables, incluidos Zantac y AZT, perdieron la protección de su patente. Mientras tanto, los éxitos de taquilla entrantes de su tubería se redujeron a un goteo. Como resultado, sus acciones, que habían estado en casi $ 60 por acción a principios de 2000, cayeron a $ 31 en julio de 2002, luego se mantuvieron en el rango de $ 30 a $ 40 durante los siguientes tres años. Hoy, con el precio de regreso a casi $ 50 el 17 de mayo, la compañía parece haber revivido.
Si bien los cambios en el sector farmacéutico suelen derivarse de despidos masivos o bombardeos de marketing, Glaxo lo hizo a la antigua: con una investigación minuciosa. Es más, en lugar de hacer toda su propia investigación interna, no dudó en asociarse con nuevas empresas de biotecnología.
Como resultado, una gran cantidad de sus medicamentos y vacunas han disfrutado de lanzamientos exitosos y la cartera de proyectos de la compañía está rebosando de nuevos ganadores potenciales.
Tienen más de una docena de candidatos a fármacos prometedores en ensayos clínicos, ?? dice Joanna Chertkow, analista de DataMonitor. Y la mayoría de ellos provienen de adquisiciones o asociaciones de biotecnología.
Lo más prometedor en este momento es la división de vacunas de GSK. En primer lugar, lanzó Rotarix, la primera vacuna contra el rotavirus desde que Wyeth retiró su versión del mercado en 1999, después de que un grupo de bebés experimentara inflamación intestinal a causa de la vacuna. (El rotavirus es un virus que causa diarrea y que mata a más de 600.000 bebés al año, según los Centros para el Control de Enfermedades de EE. UU.).
El Rotarix de GSK por sí solo podría generar miles de millones en ingresos, aunque no se comercializará en los Estados Unidos ni en Europa en el corto plazo. Rotarix ya está disponible en México y las negociaciones finales con los ministerios de salud de decenas de otros países, incluidos India, Brasil e Indonesia, están a punto de concluir.
(Para obtener un relato entre bastidores del desarrollo de Rotarix, consulte La vacuna que casi no existía en la edición de junio de Revisión de tecnología .)
Además, en algún momento de los próximos 24 meses GSK debería finalizar su ensayo de fase III de Cervarix, una vacuna para el virus del papiloma humano (VPH), un patógeno que tiene un vínculo directo con el cáncer de cuello uterino. El CEO Jean-Pierre Garnier ha llegado a afirmar que Cervarix podría ser la vacuna más vendida de todos los tiempos. Los analistas de Credit Suisse First Boston estiman que podría generar más de $ 4 mil millones por año. Y las vacunas de GSK para la hepatitis B y el herpes también se encuentran en las etapas avanzadas de prueba.
Sin embargo, muchas de las estrellas más brillantes de la cartera de la empresa se deben menos a la brillantez de sus científicos internos y más a su habilidad para encontrar los socios de investigación adecuados. Y pocas de esas asociaciones prometen ser tan exitosas como su reciente compra de Corixa, una pequeña empresa de vacunas con sede en Seattle. Su relación culminó en una unión en mayo, cuando GSK adquirió Corixa por $ 300 millones.
El reclamo de Corixa a la fama ha sido su propiedad de MPL, un compuesto utilizado como adyuvante (un refuerzo del sistema inmunológico que amplifica la eficacia de una vacuna) en las vacunas contra la hepatitis B, el herpes y el VPH de GSK, todas en ensayos clínicos en etapa avanzada.
Inicialmente, la compra dejó perplejos a algunos observadores de Wall Street, ya que se consideró que las tarifas de regalías que GSK tendría que pagar a Corixa por MPL estaban muy por debajo de la tarifa de adquisición de $ 300 millones.
Calculo que, a lo sumo, le habrían debido a Corixa entre $ 80 millones y $ 100 millones por MPL, ?? dice el analista Phil Nadeau de SG Cowen Securities. Esta es una empresa de un solo caballo, no hay mucho más aparte de MPL. ??
Pero Andrew Heyward, de Ragen MacKenzie, cree que no se trata de dinero: ser propietario de la empresa les da el control, y cuando eres una multinacional farmacéutica con un lanzamiento de producto importante, quieres todo el control que puedas.
Más precisamente, Glaxo quiere poder aumentar la producción de forma masiva y rápida, dice el portavoz de la compañía, Gaile Rennegar.
Queremos poder tener suficiente suministro para satisfacer lo que creemos que serán cantidades excesivas de demanda, dice Rennegar.
La pequeña fábrica en Montana que Corixa estaba usando para producir MPL no podía manejar el tipo de volumen que demanda un producto de mil millones de dólares; GSK ahora tiene la oportunidad de expandirlo o cambiar la fabricación a su enorme fábrica de vacunas en Bélgica.
La adquisición apunta claramente al pensamiento de GSK de que MPL se utilizará en muchas más vacunas que Cervarix, ?? dice Chertkow en DataMonitor.
Si bien los ejecutivos de Corixa se negaron a comentar (remitiendo todas las preguntas a GSK), su directorio aprobó por unanimidad la compra.
Creo que no necesariamente lo vendieron a buen precio, ?? dice Nadeau. La acción fue muy derrotada y Glaxo consiguió algo así como una ganga.
Ahora que GSK es propietaria de Corixa, controla uno de los impulsores del sistema inmunológico más potentes del mundo, que podría incluirse en muchas vacunas futuras. Y en lugar de compartir esas recompensas con un socio, GSK ahora tiene el control de su destino.