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El mercado de crecimiento más reciente de China: capital de riesgo
En 1999, cuando el ingreso per cápita de China era de solo $ 850 al año, un empresario de 31 años llamado Neil Shen y tres amigos, sin embargo, apostaron a que China pronto desarrollaría una enorme industria turística nacional. Crearon un sitio web de reservas de viajes, Ctrip.com. Desde entonces, el PIB per cápita de China se ha multiplicado por nueve, y el mercado turístico interno se ha disparado a más de $ 400 mil millones. Ctrip, que realizó una oferta pública inicial en Nasdaq en 2003 (y casi duplicó su precio el primer día de cotización), ahora tiene una capitalización de mercado de más de $10 mil millones, y Shen, quien luego fundó otras compañías relacionadas con viajes en China, es multimillonario.
En 2005, Shen comenzó a cambiar de rol, de emprendedor estrella a inversionista de riesgo. Al igual que sus contrapartes estadounidenses, como el fundador de Netscape, Marc Andreessen en Andreessen Horowitz, o el cofundador de Paypal, Peter Thiel, en Founders Fund, Shen ha hecho el próximo capítulo de su carrera sobre el descubrimiento y el fomento de una nueva generación de emprendedores.
Fundó la filial china de gestión independiente del titán del capital de riesgo Sequoia Capital y ahora gestiona una cartera que, según el Financial Times, tiene un valor aproximado de 6.000 millones de dólares. La gama de inversiones de Sequoia Capital China da testimonio de la energía y la diversidad de la floreciente escena de empresas emergentes de China, desde plataformas de comercio electrónico como el sitio de ofertas de lujo Vipshop hasta empresas orientadas a la ciencia, incluida DeepGlint, que se especializa en análisis computarizado de imágenes en 3D; Magi, un motor de búsqueda creado por Peak Labs que da respuestas en lugar de referencias; y el fabricante de drones DJI.
$ 15.6 mil millones
Inversión total de capital de riesgo chino en 2014
Al convertirse en capitalista de riesgo, Shen estuvo una vez más a la vanguardia en China. De acuerdo a datos del Foro Económico Mundial, el capital de riesgo chino, que había representado constantemente aproximadamente el 9 por ciento del total mundial de 2006 a 2013, se disparó al 18 por ciento (alrededor de $ 15,6 mil millones) el año pasado. PricewaterhouseCoopers registró 1.334 acuerdos de capital de riesgo en China en 2014, frente a 738 en 2013 y 473 en 2012. El año pasado, China eclipsó a Europa para convertirse en el segundo destino más grande para el capital de riesgo, después de EE. UU., según el WEF.
Este auge está respaldando un nuevo tipo de inversión en empresas emergentes en China: una etapa más temprana y más riesgosa. La cantidad de inversionistas ha crecido, pero también lo ha hecho su sofisticación, dice Jeongmin Seong, investigador principal del McKinsey Global Institute en Shanghái. En 2009, la inversión inicial en China representó el 16 por ciento del capital de riesgo total y la inversión ángel, dice Seong. Para 2014, casi se había duplicado, al 31 por ciento. Los inversionistas están invirtiendo más dinero en acuerdos en etapas iniciales porque la competencia por oportunidades de inversión más seguras se ha vuelto feroz. El cálculo de riesgo-recompensa está cambiando, dice Rui Ma, socia de riesgo de 500 Startups que divide su tiempo entre Beijing, Shanghái y Silicon Valley.
neil shen
El capital de riesgo comenzó a estar disponible en China hace 10 o 15 años, cuando los fondos extranjeros comenzaron a abrir oficinas en el país para explorar posibilidades de inversión. Hasta entonces, las opciones para los posibles empresarios eran limitadas: muchos fundadores usaban sus propios ahorros o juntaban dinero de parientes que vivían tanto dentro como fuera de China continental. Históricamente, los bancos estatales de China han favorecido fuertemente los préstamos a empresas estatales, debido a la suposición generalizada de que el gobierno intervendría para salvar incluso a las que están en quiebra. Eso sigue siendo cierto hoy.
Este auge está respaldando un nuevo tipo de inversión en empresas emergentes en China: una etapa más temprana y más riesgosa.
Zennon Kapron, fundador de la firma de investigación de la industria financiera Kapronasia en Shanghai, atribuye el aumento del capital de riesgo a la clase de empresarios chinos que se han enriquecido con las ofertas públicas de sus propias empresas. Estos fundadores de negocios ofrecen más que dinero a las nuevas empresas que financian, dice Kapron: El conocimiento, la red y la experiencia que Neil Shen puede aportar también es muy poderoso. Los negocios chinos todavía se basan en gran medida en las relaciones, y tener eso en su lugar puede ser fundamental para cualquier empresa emergente.
Otros gigantes tecnológicos chinos que se hicieron públicos en la última década (Baidu (2005), Alibaba (2014) y Tencent (2015)) tuvieron fundadores que, como Shen, pasaron a administrar firmas de capital de riesgo. A menudo llamados la primera generación de titanes de Internet de China, incluyen a Jack Ma de Alibaba, quien fundó Yunfeng Capital; el fundador de Xiaomi, Lei Jun, quien lanzó Shunwei Capital Partners; y Pony Ma, que supervisó la transformación de Tencent en una potencia inversora por derecho propio.
Su impacto se extiende más allá de sus inversiones directas de capital de riesgo, inspirando a las crecientes filas de empresarios e inversores en China al legitimar el sueño de la puesta en marcha. Antes, había una gran presión para que los jóvenes se graduaran de la universidad e inmediatamente trabajaran para una empresa estable y establecida y comenzaran a enviar dinero a casa, dice William Bao Bean, socio con sede en Shanghái de la firma de capital de riesgo SOSV y director general de Chinaccelerator. . Hoy, los niños que quieren lanzar nuevas empresas pueden decirles a sus padres que tienen modelos a seguir. En una encuesta de graduados de la Universidad de Pekín, una de las mejores universidades de China, solo el 4 por ciento se identificó como empresario o autónomo en 2005; para 2013, la proporción había aumentado al 12 por ciento.
Bob Zheng creció en Shanghái y luego fue a la universidad en Canadá, donde permaneció ocho años para trabajar en consultorías. En 2008, regresó a Shanghái para lanzar una startup de educación en línea. En ese momento, todavía era un poco temprano para VC, recuerda, y la financiación inicial provino de los propios ahorros de su cofundador. Cuando su equipo vendió la empresa en 2010, invirtió sus ganancias en un nuevo modelo de negocios que no hubiera sido posible incluso unos años antes: lanzar y administrar espacios de trabajo conjunto para otros emprendedores, llamados People Squared. Hoy, el equipo de Zheng administra 15 espacios de trabajo conjunto en Shanghái y Beijing, y alberga alrededor de 250 nuevas empresas, la mayoría de ellas centradas en la tecnología. Planea abrir espacios en Hangzhou, Nanjing y Shenzhen pronto.
El gran tamaño de China es tanto una bendición como una maldición para las nuevas empresas: existe la oportunidad de escalar rápidamente, pero también mucha competencia. En los EE. UU., si alguien tiene una idea, tal vez otras tres nuevas empresas estén trabajando en la misma idea, dice Rui Ma de 500 Startups. En China, tal vez 10 o 20 empresas financiadas o más están compitiendo con la misma idea.