El innovador invierte: selecciones de acciones de Clayton Christensen

Clayton Christensen es un gigante en el mundo de la innovación tecnológica. Al profesor de la Escuela de Negocios de Harvard (que mide 6 pies y 8 pulgadas de alto) se le ocurrió la influyente teoría de tecnología disruptiva y este año fue coronado por Forbes revista como el pensador empresarial más influyente del mundo .

Menos conocido es que Christensen, de 59 años, ha apostado su riqueza personal y la de su numerosa familia en sus ideas académicas. El fondo de cobertura de Boston que posee, llamado Rose Park Advisors, opera un Fondo de Innovación Disruptiva que ha invertido más de $ 100 millones en compañías que se ajustan a sus teorías sobre cómo la tecnología altera los mercados.

La compañía de inversión está dirigida por el hijo de Christensen de 34 años, Matthew, él mismo graduado de la Escuela de Negocios de Harvard y ex consultor de gestión. Matt Christensen dice que el fondo se apega estrechamente a las ideas que su padre desarrolló en libros como La solución del innovador , que describen cómo las nuevas tecnologías y la psicología de la gestión conducen al auge y caída de las grandes empresas.

Padre e hijo comenzaron a invertir juntos en 2002, dice Matt Christensen, y lo hicimos muy bien, así que pensamos que podríamos llevar el espectáculo a la carretera. En 2007 lanzaron Rose Park, que lleva el nombre del vecindario de Salt Lake City donde creció Christensen mayor.

El fondo administra dinero de unos 40 inversores, incluido Scott Cook, fundador y presidente de Intuit, que fabrica el software TurboTax. También gestiona la mayor parte de los ahorros del clan Christensen. Estamos invirtiendo casi todo el dinero de la familia, dice Matt Christensen, quien trabaja en estrecha colaboración con su padre. Hablamos casi todos los días y nos reunimos para hablar sobre el portafolio cada dos semanas.

A diferencia de los fondos de cobertura que utilizan algoritmos informáticos complejos para negociar acciones, Rose Park elige principalmente inversiones de acuerdo con un criterio simple: disruptivas o no.

Si bien muchas personas usan el término disrupción para referirse a cualquier tipo de gran avance, para los cristianos las tecnologías que cuentan son las que probablemente exploten repentinamente de las aplicaciones de nicho a la corriente principal. Su fondo invierte en empresas emergentes y apuesta contra los operadores tradicionales más antiguos, en áreas como medios de comunicación y manufactura, que cree que están preparadas para caídas dramáticas. La restricción de hierro fundido es el marco académico que usamos para ver el mundo. Somos bastante estrictos en la forma en que definimos las interrupciones, dice Matt Christensen. Tenemos tres o cuatro oportunidades a la semana llamando a nuestra puerta diciendo: 'Oye, somos una innovación disruptiva'. Y no lo son.

Más recientemente, Rose Park ha comenzado a invertir en empresas de nueva creación privadas. Ha apostado en BioLite , una empresa que diseñó una estufa de camping capaz de cargar un teléfono celular, y también Coupang , una empresa coreana similar al fenómeno de las ofertas de Internet GroupOn. Christensen dice que el fondo ha funcionado razonablemente bien, pero admite que no todas las inversiones han salido bien. Los cristianos invirtieron en eBay, viendo posibilidades disruptivas en sus unidades de Skype y PayPal. Pero su inversión perdió valor cuando los problemas con el negocio de subastas de eBay terminaron arrastrando las acciones de la empresa. Lección aprendida. Ahora realmente nos ceñimos a las empresas en las que creemos que es un caso limpio de disrupción, dice Christensen.

Christensen compartido con NIÑOS cinco empresas públicas en las que Rose Park invierte actualmente:

AteneaSalud

Athenahealth es una empresa de software médico dirigida a los consultorios médicos y los hospitales pequeños. La compañía comenzó automatizando tareas que ningún médico quería hacer, como facturar a las compañías de seguros. A partir de ahí, se ha diversificado hacia los registros médicos electrónicos y los sitios web de los médicos. Ahora está creciendo rápidamente, sobre todo porque las normas federales exigen que más médicos automaticen sus prácticas. Christensen dice que Athenahealth es un ejemplo de cómo las empresas de tecnología pueden tener éxito al integrarse en un trabajo por hacer o al crear un servicio integral que es difícil de desafiar para los competidores.

Cree

Cree fabrica diodos emisores de luz (LED) a partir de materiales semiconductores. Los LED, que se utilizan cada vez más en sistemas de iluminación interior y exterior, duran mucho más que las bombillas convencionales y consumen menos energía. Pero también son mucho más caras. Eso ha creado una batalla entre Cree y grandes empresas como General Electric y Siemens, que venden LED pero también son propietarias de las fábricas que todavía producen bombillas de vidrio de bajo costo. Los grandes jugadores en realidad pueden encontrarse en desventaja, dice Christensen: es muy difícil ser bueno en dos negocios diferentes. Si bien esas empresas tienen que preocuparse por las ventas de sus bombillas incandescentes, Cree puede concentrarse en las características únicas de la iluminación basada en semiconductores, donde el gran desafío es reducir los costos. Christensen señala que Cree tiene empresas compradas especializándose en accesorios de iluminación como una forma de bajar los precios de los productos. Cree entiende que el costo de la iluminación LED implica más que fabricar chips más baratos, dice.

Nuevo Grupo de Educación y Tecnología Oriental

Llame a New Oriental el Kaplan de China. Especializada en la preparación de exámenes, esta academia intensiva con fines de lucro para niños y estudiantes de secundaria comenzó ofreciendo clases en inglés y otros idiomas, pero se ha trasladado a la educación general y ahora se está expandiendo rápidamente, abriendo campus en las ciudades de segundo y tercer nivel. donde vive gran parte de la población de China, lugares como Xiangfan y Urumqi. New Oriental, en opinión de los cristianos, está creando nuevos mercados donde antes no existían. Aunque no ha abierto una universidad con fines de lucro en la nación socialista, ese podría ser el próximo en el plan de negocios.

NxStage Medical

Las personas con insuficiencia renal visitan los centros de diálisis para que les limpien la sangre, un viaje que puede exponerlos a infecciones, lo cual es especialmente peligroso si están muy enfermos. ¿Por qué no llevar la máquina al paciente? NxStage creó una máquina de diálisis portátil que puede caber detrás de una cama en una unidad de cuidados intensivos o usarse en casa. Si bien el dispositivo no es tan bueno como las máquinas de diálisis de última generación, puede tener ventajas más allá de la portabilidad: una máquina de diálisis personal permite a los pacientes limpiar su sangre con más frecuencia, lo que potencialmente los ayuda a mantenerse más saludables. Es cierto que competidores mucho más grandes como Fresenius introdujeron sus propias unidades de diálisis portátiles . Pero NxStage podría tener la ventaja del enfoque. Siguiendo el clásico dilema del innovador, es muy difícil para cualquier organización vender al mercado minorista y de alta gama, dice Christensen. La gente dice 'Los grandes podrían aplastar a esta empresa'. Pero hemos descubierto que eso casi nunca sucede.


Salesforce.com

Salesforce fue pionera en la idea de suministrar software empresarial a bajo precio a través de un navegador web, una idea conocida hoy como computación en la nube. Anteriormente, el software empresarial, como las herramientas para administrar las ventas, venía en discos y con frecuencia los consultores lo instalaban y personalizaban y cobraban tarifas elevadas. A medida que las empresas cambian rápidamente al software basado en la nube, el precio de las acciones de Salesforce se ha disparado. ¿Ya es demasiado caro? Los cristianos no lo creen así. Investigación de Harvard Business School descubrió que, si bien las acciones de empresas disruptivas como Salesforce pueden parecer caras, de hecho ocurre lo contrario: estas empresas tienden a estar crónicamente infravaloradas. Salesforce tiene muchos clientes. Pero hay incluso más empresas que no lo utilizan, dice Christensen, quien cree que eventualmente todas las empresas harán la transición al software empresarial basado en la nube. La lección es que a menudo es mucho más grande de lo que crees.

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