Bitcoin carece de las propiedades de una moneda real

Bitcoin se convirtió en una sensación en 2013, cuando el valor de una sola unidad de la moneda virtual aumentó de $ 13 a más de $ 1,000 y la gente comenzó a usarlo para el comercio diario (vea el cuadro en la página 18). Los viajeros recorrieron el mundo subsistiendo con bitcoins. Apareció un cajero automático de Bitcoin en una cafetería de Vancouver. Y un comité del Senado de los EE. UU. Celebró audiencias en las que los reguladores comentaron favorablemente sobre Bitcoin y otras monedas virtuales.

David Yermack

Bitcoin no es emitido por un gobierno o una empresa, sino por un código de computadora que se ejecuta en una red voluntaria descentralizada. Ha encontrado usuarios entre los entusiastas de las computadoras y los oponentes del sistema bancario (ver Marginalmente útil). Sin embargo, los economistas siguen siendo escépticos sobre el poder de permanencia de Bitcoin porque carece de muchos atributos de una moneda útil. Se supone que el dinero tiene tres propósitos: funciona como un medio de cambio, una unidad de cuenta y un depósito de valor. Bitcoin posiblemente satisface el primer criterio, porque un número creciente de comerciantes lo acepta como pago. Pero funciona mal como unidad de cuenta y reserva de valor.

Las fluctuaciones extremas de Bitcoin socavan cualquier función útil para él en estos roles. Durante 2013, su volatilidad fue de tres a cuatro veces mayor que la de una acción típica, y su tipo de cambio con el dólar fue aproximadamente 10 veces más volátil que el del euro, el yen y otras monedas importantes. El precio en dólares de Bitcoin no muestra ninguna correlación con los tipos de cambio del dólar frente a otras monedas. Tampoco se correlaciona con el valor del oro. Con una moneda cuyo valor está tan libre, es casi imposible protegerse contra el riesgo.

Bitcoin también carece de características adicionales generalmente asociadas con las monedas. No se puede depositar en un banco; en su lugar, debe guardarse en carteras digitales que han demostrado ser vulnerables a los ladrones y piratas informáticos. No hay nada comparable al seguro de depósitos en el que confían los consumidores bancarios. Ningún prestamista utiliza bitcoins como unidad de cuenta para crédito al consumo, préstamos para automóviles o hipotecas, y ninguna tarjeta de crédito o débito está denominada en bitcoins.

Incluso si la volatilidad cede y la moneda encuentra un lugar en el sistema de pagos mundial, tiene otra falla económica fatal. Solo se pueden emitir 21 millones de unidades, y una oferta monetaria fija es incompatible con una economía en crecimiento. En una economía dominada por bitcoins, los trabajadores tendrían que aceptar recortes salariales todos los años y los precios de los bienes caerían gradualmente. Tales condiciones podrían llevar a un malestar público que recuerde a los movimientos populistas y de la plata libre de fines del siglo XIX, una consecuencia irónica de una moneda conocida por su prestigio futurista.

David Yermack es profesor en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y director del Centro Pollack de Derecho y Negocios de la Universidad de Nueva York.

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